开源优配央行创纪录操作1.4万亿买断式逆回购，政策工具仍有发力空间

　　来源：财经新一线

　　时至月中，中国人民银行出手呵护市场流动性。根据人民银行官网，7月15日，人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展14000亿元买断式逆回购操作，其中包括3个月期规模8000亿元、6个月期规模6000亿元。这也是买断式逆回购启用以来，人民银行单次操作的最高规模。

　　中长期流动性之外，人民银行常规化的短期投放也在进行中。同日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了3425亿元逆回购操作，操作利率1.40%，期限为7天。

　　资金回笼情况方面，根据Wind数据，当日有690亿元逆回购到期以及1000亿元中期借贷便利（MLF）到期。由此计算，当日公开市场实现净投放资金15735亿元。另从7月整体到期情况来看，7月共有12000亿元买断式逆回购到期以及3000亿元MLF到期。在买断式逆回购操作上，截至7月15日，共计实现2000亿元资金净投放，为连续第2个月加量续作。

　　6月长端流动性投放中，MLF净投放1180亿元，买断式逆回购提前公告并在月内开展两次操作，实现净投放2000亿元。中信证券首席经济学家明明表示，得益于人民银行宽幅流动性供给呵护，6月银行间流动性宽松，中长期资金缺口不大。

　　“在5月人民银行降准释放约10000亿元长期流动性基础上，近两个月连续实施买断式逆回购净投放，一方面有助于在政府债券持续处于发行高峰期阶段，保持银行体系流动性充裕，另一方面也释放了数量型货币政策工具持续加力的信号，有助于推动宽信用进程，强化逆周期调节。”东方金诚首席宏观分析师王青进一步解释道。

　　当月买断式逆回购操作披露节点也传递了新信号。在6月人民银行打破月末公告惯例，分别于6月5日和6月13日发布买断式逆回购操作公告之后，7月人民银行再次于月中公告买断式逆回购操作。王青认为，这表明每月买断式逆回购已从月末披露转变为月中披露，显示货币政策操作透明度增加，沟通机制进一步完善，能够更为有效引导和稳定市场预期。

　　对于后续货币政策走势，人民银行副行长邹澜7月14日在国新办发布会上表示，将把握好政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的金融总量环境。

　　明明认为，往后看，人民银行维持流动性充裕的操作态度可能不会有太大变化，基于缴税大月以及政府债券发行压力的环境，7月可能存在一定的流动性缺口；另一方面，7月存单到期规模明显小于6月，预计商业银行长钱压力有所缓解。明明预计，本月MLF可能延续净投放。

　　王青同样指出，人民银行加量续作MLF的可能性较大，当前人民银行正在综合运用买断式逆回购和MLF，持续向市场注入中期流动性，这也意味着在上半年宏观经济稳中偏强的背景下，货币政策仍坚持支持性立场。着眼于有效应对外部波动对宏观经济运行的影响，推动物价水平温和回升，下半年各类政策工具在适度宽松方向上仍有发力空间。